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　　我這兩年發現一個嚴重問題，那就是，過去20多年與股市相關性很強，可以反映股市中長期底部和頂部的宏觀經濟指標，比如：狹義貨幣M1、股債利差，股債收益比等，在過去20多年一直可以比較有效的判斷股市中長期底部和頂部，但從2022年之後至今，全部都失效了，很多機構分析師這幾年屢次打臉，眾多外資、內資機構以及宏觀策略對衝基金，這幾年都虧損嚴重，這是因為過去20幾年他們根據宏觀數據，來判斷股市方向的經驗現在都失靈了，沒用了金融行為，。我們要非常清醒的知道，當下正處于30年大週期的下跌和危機之中，最明顯的一個數據是，最近30年國債收益率竟然被日本反超，可見問題之嚴重。

　　股市是宏觀經濟和社會信心的映射，站在更大週期看，其實在中國2001年加入世貿和啟動房地產大基建後，所建立的投資和出口驅動的經濟模式，在2021年左右已走向終結，並進入長週期的下降週期中，于是宏觀環境的巨變，映射到股市中，必然導致數據失效。

　　所以預測2025年或者未來幾年都很難，因為過去的長期經驗失靈了，在經歷20幾年的經濟上升大週期後，一旦進入經濟、資產價格、居民收入和商品價格的收縮下跌期，是不可能一兩年就結束無法逃脫布袋子，也不會很快回歸新的上漲週期的。

　　今天我們跳出固有思維定式，具體分析2025年財經動態。，那些領域和事情會變好，那些領域的確定性比較高，那些領域不確定性較大可能會變差。

　　首先第一，在2025年充滿不確定BG大遊、動蕩和多事之秋的宏觀環境中，哪些事情是最確定的，是一定會發生的？那就是大規模政策出台，為了避免形勢繼續惡化和宏觀環境陷入危險境地，高層一改過去三年保守謹慎的政策防守基調，從9月24號開始，進入戰略進攻期，包括經濟，股市，房地產以及地方化債等領域開始了大轉向。

　　9.24之後，高層開始啟動大規模財政和貨幣政策，主要是財政，12月9號zz局會議計劃2025年要“適度寬鬆”的貨幣政策，這個政策非比尋常無法逃脫布袋子，適度寬鬆的貨幣政策，上一次還是在16年前的2008年全球金融危機時實施的。9.24屬于第一波政策，預計2025年2無法逃脫布袋子、3月份還會有第二波，年內還有第三波。我個人認為政策效果傳遞最快的是股市，其次才是出口、房地產，最後才到經濟，因為股市盤子最輕，見效最快，如果連當下最容易的股市都搞不好，那其它領域就更難了。

　　大規模的財政和貨幣政策，其實就是財政赤字貨幣化，即量化寬鬆，但本次寬鬆主要是財政發力，這和過去二十幾年主要靠信貸投放BG大遊，給企業和居民加槓桿不同，本次主要是中央財政加槓桿，這有本質的區別，因為傳統靠銀行渠道信道擴張的模式已經走不通了BG大遊，因為企業和老百姓已不再借錢，只能靠財政發力。中央財政加槓桿BG大遊，給地方化債，做保障房收儲無法逃脫布袋子，給老百姓提高民生和社會保障，以及提振消費。如果還是沿用傳統的貨幣大放水模式，將會帶來大通脹，蔬菜、糧食等日用品價格將會大漲BG大遊，房子、股市也會上漲，這樣後果會很嚴重，人民幣匯率和外匯儲備會大幅受損，經濟不一定好起來，但物價和資產泡沫倒起來了。

　　物理學中有能量守恆定律無法逃脫布袋子，經濟學也是，債務不可能消失，只會轉移，但要看最後轉移到誰手中，2020年的美國和2003年的日本，當時是加大財政赤字給企業和居民減稅和補貼，甚至發錢，來降低居民負債和提振消費，日本央行當時甚至直接下場買股票，最多時買了股市中6%市值的股票。政策的本質不是技術問題，而是利益和分配問題，是誰給誰讓利的問題，這是需要決策者有極大的魄力和勇氣。

　　第二，上面說到，2025年最大的確定性事件就是政策發力，將會投放天量資金，而受益最快，最直接的就是股市，我個人覺股市2025年雖然有很多不確定性，但相對其他領域來說，股市的賺錢效應可能更好，因為股市的盤子最小，最輕，週期短，一兩年就能走出一輪行情。而房地產，出口，科技，經濟，要麼受制于國外，要麼週期太長，盤子太重，需要資金量太大，而股市只要幾億資金直接投入BG大遊官網入口。，就可以間接撬動上萬億的社會資金入市，再加上很可能會推出的上萬億平準基金入市，是很可能走出一輪中級規模的牛市。

　　而房地產沒有最少兩萬億的直接資金個人理財，，是根本撬不動的，經濟也不是一個或幾個政策就能見效的，是需要時間和過程。就比如日本2012年，安倍施行“三支箭”，即無限量量化寬鬆，來刺激經濟，但經濟反應很慢，一直到2021年才明顯復蘇，而股市從2013年就開啟了十年週期的大牛市，其實本質上就是一輪資金牛市，但日元確一直是貶值的。所以我們如果參照日本，A股是有可能復制日本走出一輪資金牛市。

　　第三，不確定的就是經濟，因為我們當下處于2001年加入世貿及啟動房地產大基建之後，一輪經濟大週期的下跌回調階段，經濟從2021年到現在僅僅回調4年時間，要想立刻滿血復活，明顯復蘇，是不現實的，而政策只能是先穩住下行趨勢，能止跌企穩就很好了。之後隨著產業升級，技術進步，債務化解，以及新一輪改革的啟動，可能還需要最少一兩年時間bg大遊集團。，經濟才會明顯進入新一輪上升週期。所以2025年經濟體感應該還是不太好，這很可能將是一種新常態。

　　第四不確定的是房地產BG大遊，20年的房地產大牛市在2021年左右結束，指望三四年就完成調整，並進入新一輪牛市，這完全不現實。最現實的可能就是，在政策支持下，先穩住下跌趨勢，慢慢去庫存。我個人認為，房價將會大分化，大部分二手房未來幾年還會繼續下跌，但大部分新房價格可能企穩上漲，原因是新房關系到地方賣地收入無法逃脫布袋子，這兩年開發的新房很多都是改善型的中高端四代住宅，因為新房價格高，賣地價格才會高，這符合地方的利益導向無法逃脫布袋子，而二手房的利益關聯並不高。

　　最後總結下，就像開始說的那樣，相當多的股市宏觀指標和分析模型，在過去三年完全失效了，因為週期變了時代變了，相對眼前的困境，如果不改變思維模式，不跳出固有經驗，產生的風險可能更大。

　　中央本意是想拉動股市。促進股市健康穩步發展，增加股民投資收益，以利于擴大消費，帶動經濟發展。去年9月底出台這麼好的利好政策，可股市就是猛漲幾天。然後就基本向下走勢，一直在3000點左右徘徊。感覺上有一只無形之手控制股市上漲大遊。，普通股民不僅沒賺錢而且還虧得血淋淋的。

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